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美国股市16日回升，道指升190点，S&P 500升26点；原油价格反弹，回升至每桶49.69元，是美股回升的主因。油价自去年6月以来已跌60%，2014年全球对石油需求的增产量，只及实际 需要增产量的一半；换言之，市场出现严重供过于求，以致价格持续下跌。石油是全球最重要地缘政治商品，油价大跌，俄国、伊朗、委内瑞拉经济重挫，已形同新
的「石油战争」，产油国和耗油国各有得失，谁是输家或赢家？中美两国谁得谁失？ 第一，未来一段时间，世界原油不大可能减产，油价很可能维持每桶80元以下，60元是重要关口。为什么产油国不减产？石油输出口国组织 (OPEC)沙特阿拉伯、科威特和阿联酋原有意减产，但沙乌地自1980年代石油危机采用减产手段后，发现效果不大，自此未再使用；过去40年，三国已从
高油价累积大量财富，可坐视油价下跌不惧。至于其它OPEC成员国，则因财力不足，不但无力减产，甚至还须增产，才能维持国家财政收支平衡和高生活水平。
况且，美俄等产油大国今年估计也不会减产。 第二，美国成全球最大产油国。国际能源署(IEA)报告，美国2013年平均每日产油1003万桶，全球排名第三，仅落后1150万桶的沙乌地 和1080万桶的俄国。但拜页岩油增产所赐，美国今年可超过沙乌地和俄国，成为第一；未来数年，美国产油量还会增加，2020年将增至1160万桶，沙乌 地则减至1060桶，俄国减至1040桶。值得注意的，美国虽是最大产油国，但石油消耗量也全球最大，2013年平均日耗1890万桶；换言之，产油不够 自用，平均每日须进口890万桶。进口量大，油价大跌，购油支出大减，是美国成为低油价赢家的原因。 第三，低油价对美国利多于弊。低油价是好是坏，目前存在争论。油价大降减少驾驶人汽油费支出，有助降低物价，但过低油价显然不利股市，可能导致
经济收缩。哈佛大学经济学家桑默斯(Larry Summers)认为，低油价可成为刺激美国经济的重要因素；联准会结束长达五年半的买债计画，准备于今年中提高利率，如果美国撤消维持39年的石油出口 禁令，让美国公司将石油出口(国产油因为不能出口，卖给本国炼油厂的批发价较低)，将可对美国经济产生巨大刺激作用。桑默斯认为，大衰退以来，美国经济复 苏缓慢，至少有10%经济潜力未被开发，撤销出口石油禁令，会成美国经济发动机，再次提升美国经济力量。 第四，中国是低油价最大赢家。中国2013年日产原油420万桶，但进口1080万桶，是全球第二大石油消耗国，产油量不够消耗，须每日进口 690万桶，进口数量大，从低油价获得的好处也大。中国2013年进口石油支出2220亿美元，当时每桶110元，如以大跌价后每桶60元计，支出可减为 1250亿元，减幅达1000亿元。另外，中国三大石油公司中石油、中石化和中海油正在国际市场抢购原油，譬如上月在新加坡原油市场，购入破纪录的47船 (cargoes)中东原油(相当于2400万桶)；这是趁低价吸纳，用作战略储备。 第五，产油国减价战，竞相削价，向中国销售原油。中国进口原油，一半来自中东，25%来自非洲；油价大跌后，中东和非洲产油国激烈竞争中国市
场，不惜减价，譬如奈及利亚输往中国原油，去年5月到11月，减价达80%；西非到中国的运油航路较长，中东到中国的运油航路较短，西非本就没有中东的优 势，以致去年从西非到中国的运油成本增加50%。 第六，未来两三年，中国对石油需求不会减少。中国经济正在放缓，2014年成长率估计只有7.3%，2015年估计为7.1%，经济放缓导致石
油消耗量减少。不过，一般估计，中国政府会采取刺激经济措施，避免经济急速收缩，所以未来两三年成长率，估计仍会保七，因此对石油需求仍强劲。最新资料显 示，中国2014年12月平均每日进口719万桶原油，打破纪录；2014年全年则进口3亿1000万吨原油，也创历史新高；2015年的进口量，估计会 增加5%。 综合而言，中国是这波低油价最大赢家，不但大幅减少购油支出，还趁机大量搜购原油，作为储备，并藉搜购石油，强化对中东和非洲的影响力。至于美
国，低油价也利多于弊，除了民众加油费大幅减少，移作其它消费刺激经济，页岩石油的开采利润虽萎缩，但更提振美国的政经总体实力。中美都成为赢家。
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