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从中国A股正式纳入MSCI想到之一

2017-6-28 17:26| 发布者: admin| 查看: 95| 评论: 0

摘要: 从中国A股正式纳入MSCI想到之一 章立早  北京时间6月21日凌晨4点30, 美国明晟MSCI指数公司宣布将中国A股纳入全球新兴市场指数。其实对于A股加入MSCI,也就是加入美国摩根士丹利资本国际公司(指数编制公司)是理 ...
从中国A股正式纳入MSCI想到之一   章立早
  北京时间6月21日凌晨4点30, 美国明晟MSCI指数公司宣布将中国A股纳入全球新兴市场指数。其实对于A股加入MSCI,也就是加入美国摩根士丹利资本国际公司(指数编制公司)是理所当然的事,因为,中国的A股早已经开通了沪港通和深港通,也就是说在香港都可以买卖中国上海和深圳证券交易所的股票,而香港又是一个开放的金融市场,所以,纳入全球新兴市场指数是水到渠成。
 但是,为什么中国的A股纳入MSCI为如此之难呢?从我个人分析,我觉得既有国际市场原因,更有中国自身原因。 2013年起,A股连续三次闯关失败,这是第四度闯关MSCI,也是被市场预测为最有希望的一年。事实上,2017年以来,国内资本市场环境的改变、监管层同MSCI达成的认同,都大幅提升了A股纳入MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数冲关成功的概率。而对于国际市场而言,原先没有开通与香港股票市场对接,是一个封闭的A股市场,怎么能算得开放市场,不过是自己玩玩而已。
  什么是MSCI?公开资料显示,MSCI是全球投资组合经理采用最多的基准指数,全球约10万亿美元的资产以MSCI指数为基准, 全球前100个最大资产管理者中,97个都是MSCI的客户,在北美及亚洲,超过90%的资产机构以MSCI指数为标的,截至2015年底,MSCI客户遍布86个国家,共6400家。大家都使用的产品未必是最好的,但肯定不差,所以A股才会“执意”加入MSCI。
  对市场影响如何?市场主流观点认为,此次被纳入MSCI后,并不会立即吸引大量资金流入,但有利于A股市场的长期发展。
具体地说,首先,纳入MSCI会带来增量资金的入市。如果A股成功纳入MSCI指数,初期占MSCI新兴市场指数份额约0.6%,可能会带来80亿美元至100亿美元的资金配置,如果按照MSCI的路线设计最终A股占比达到10.2%的水平,未来有望带来1500多亿美元的增量资金。从别国的经验来看,由首次纳入MSCI指数到完成全部比例还需要相当长的时间,假设A股能够在6月份成功纳入MSCI指数,并在7年至8年内达到最终占比水平,每年平均能够带来200亿美元左右的增量资金,这部分资金约占当前市场流通市值比例的0.37%,约占市场成交额比例的0.1%,因此,短时间内MSCI指数对于A股的直接影响并不会很大。
  其次,会推动A股的市场机制通国际接轨。去年在最后的评估阶段被拒绝之后,拒绝的理由就是由于股灾期间公司随意停牌带来的市场流动性问题,因此今年证监会重点解决此问题。同时MSCI对流动性、监管健全性等都有比较严格的要求,因此对A股市场的制度完善有一定的推动作用。
  再次,纳入MSCI对目前散户为主的市场结构将带来一定的改变,机构的力量增强。纳入MSCI指数是一个渐进的过程,短期影响有限,催化作用或明显,海外长期资金将影响A股投资生态。海外资金也将成为国内资本市场流动性重要的影响因素,这将逐步改变A股整体的投资生态,结合当前更加注重基本面和估值的市场特征,应当高度重视A股被纳入MSCI指数事件带来的催化作用。
  MSCI今年3月提出了一项缩小化方案,建议只纳入可以通过“沪港通”和“深港通”买卖的大盘股,从而将可能纳入的A股股票数量从448支减少到169支。按照该计划,A股在MSCI中国指数中的建议权重从3.7%降至1.7%,在MSCI新兴市场指数中的权重则从1%下调至0.5%。港股和中概股的权重则达28.1%。

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