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6月中旬以来，沪深股市出现了一轮较大幅度的调整。沪指从6月15日的5178点高位，经过15天的上市时间，跌到7月3日的3629点，下跌1549点，暴跌达28%，甚至有几天，日跌幅超过300点以上。深成指与创业板指更是短期暴跌达33%与37.44%。短期如此有力度的杀跌在A股历史中是极为罕见的，无论是07年牛市时“530”大暴跌，还是08年熊市时深幅调整，其短期力度都远不及本次。就在股指跌破3400点，到3373点，许多人似乎绝望了。不过，7月9日当天翻红，上涨了202点，7月10日，第二天又上涨了168点。伴随指数暴跌与暴涨，市场上的恐慌、焦虑情绪、兴奋激昂等等交杂在一起，已引起社会各方高度关注。股市要不要稳定，股市能不能健康发展，成为全社会热门话题。 资本市场平稳健康发展，事关经济社会发展全局，事关数千万投资者切身利益，事关一个国家金融系统性稳定，也事关中国正在实施各项战略能否真正实施。应当说，股市涨涨跌跌本属正常现象。尤其是去年7月以来，A股市场已经累积了较大涨幅，本身也有调整整固的内在要求。然而，大起大落不利于市场平稳健康发展，促使A股市场重新回归理性轨道，稳定整个资本市场，已成为当前市场发展的迫切任务。 其实，对于这场面话股灾，我以为绝对不是一般意义上股市涨跌，实际上是对国家、对上市公司、对投资者、对整个金融系统而言，都是一次大考验，甚至我更以为是对新领导人执政以来一次大历练。 新领导人执政以来，中国希望人民币国际化，中国将在今年晚些时候的国际货币基金组织评估中再次发力，推动国际货币基金组织（IMF）讨论将人民币纳入特别提款权（SDR）一篮子货币的问题。使其成为继美元、欧元、英磅、日元后的第五个国际货币。 而且，中国这二年多来，新领导人，对于如何发挥中国在世界上的作用可谓雄心勃勃。中国发起了有50多个国家签约的亚洲基础设施投资银行；中国还向世界宣布实施“一带一路”战略，把经济发展触角伸向欧亚大陆和东盟国家。中国还与俄罗斯、巴西、印度成立了金砖银行等等。中国希望融入世界的愿望越来越强烈，中国希望走向世界，中国希望在世界有话语权，强国之势似乎势不可挡。所有这些行动，对于一个经济总量仅次美国的世界第二大经济体，既是需要的，也是应该，更是必须的。 然而，融入世界需要的不仅仅有世界眼光，需要有世界责任，更需要在世界更加错综复杂危机面前，能应对自如，能很快适应。但从这次股灾危机，我以为中国真正参与世界竞争，还差距很大。其实，对于这次股灾处理上先是轻视，后是失策。政策如挤牙膏一样，先是降准降息，下降了银行的准备金率，降低了存贷款息率。随后，又是对融资融券的“两融”表态，表示不强行平仓。再是养老金投资办法征求意见，养老金投资股市不超过30%；汇金表示增持，20多家证券公司决定1200亿买入股票基金。其后又是减少IPO发行，到后来正式决定暂定IPO发行。所有这些政策，依我看，至少存在几个问题：一是速度问题，其实当时，有足够时间出台停止IPO政策，但是却犹豫了，导致后来几天直线下降。二是政策上必须重且准，不能轻描淡写，无足轻重政策，政策需要真金白银，立竿见影。必须用重典。在救命时，绝对不能以一般感冒治疗。三是对于股市大幅度波动，甚至股灾缺少应有的监视及危机预案。应变能力及处置能力偏弱。 相比许多发达国家，对于股市干预可谓重、准、狠。中国明显在处理上处于劣势。比如美国1987年黑色星期一股灾，为了稳定市场，美国政府和监管层汲取1929年教训，立即果断干预市场，从总统亲自发表声明，美联储大量购买政府债券，提供流动性、降息、保证续贷、公司回购、熔断机制等。 对于这次股市惨跌，还有一个重大问题必须引起最高层高度重视。政策多变是一个国家的大忌违，一个国家如何让人民信任政府，关键是政府必须有公信力，政府必须说话算数，如果政府没有公信力，今天说对融资规模必须控制，甚至强行平仓，明天股市跌惨了，又说融资规模可以扩大，不强行平仓。这种毫无延续性做派，在市场经济度越来越高情况下，显然会直接导致市场崩溃。 面对股市暴跌暴涨，为防止股灾对金融体系和实体经济的过大伤害，政府救市是正常的逆周期调节，该出手时就出手。有些人认为，中国实行了市场经济就不需要救市了，这其实是对市场经济一种严重误解，越是市场经济，对于经济调控和干预能力，越需要加强，越要政府逆周期调节，如果连这点也怀疑，这是对市场经济的无知。 然而，中国股市总不能走暴跌靠政府救市，暴涨靠政府压市的恶性循环，任何市场化的事物必须以市场为先导，以市场手段去解决。通过多次的暴涨暴跌，我希望政府能拿出切实有效举措确保中国股市的健康稳定发展。 |
