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自30年左右以前采取自由浮动以來，澳币在近几年里大放异彩。不过如今投资者却开始惊讶于它急剧贬值的速度，他们已认识到了这一事实。国内经济也开始对此做出反应，福特宣布关闭国内的汽车制造厂；由于澳洲人利用澳币贬值的大好时机纷纷赴海外游，国内旅游业大受打击；霍顿也向其员工发下最后通牒：要么接受减 薪，要么就面临失业。 许多人搪塞地将澳币的坚挺解释为“商品繁荣”，但实际情况远比这复杂得多。澳币的主要影响因素可归结为五个，每个因素都以自己的方式预示澳币下跌的幅度。 1.利率 若能够以0.25%的低利率从欧洲、美国或日本银行贷款，并将资金投入澳洲债券、资产与银行账户，这些投资的回报达3%-4%，外加资本收益，为什么不这么做呢？ 国民银行近来估计澳币的升值压力源于美联储的零利率，美国量化宽松政策可能的价值约为20仙。 当然，全球投资者可以依赖储备银行并感觉到安全感，若储行将降低官利，它将以审慎与缓慢的速度推出货币政策。过去几年里，国际热钱不断涌入澳洲，但如今，澳洲的声誉承受着巨大的压力。 2.全球与澳洲经济增长 除了相对较高的利率外，全球投资者在2009年以后涌入澳洲市场还因为澳洲强劲的经济，主要归功于国内与中国的刺激。 我们并没有遭遇楼市崩盘，我们也没有追随美国与英国的步伐陷入深度衰退，与此相反，我们成了一个安全的避风港湾。 3.美元 美元是澳币走向推动者中最被低估的一个。交易员与投资者都在侃侃而谈经济增长、利率、矿业繁荣、财政状况以及家庭债务，但美元的影响力往往会被低估。 美元的感知价值（perceived value）对澳币的相对价格（relative price）来说是一个重要因素，在经过长时间的疲软态势后，美元对澳币将逐渐走强。 4.投资者信心 当我们开始总结澳币的影响因素时，投资者信心将成为第四大推动力，我们进入了一个货币预期市场。 自2009年以来，大型投机者——对冲基金之类的投机者——一直都是澳币的支持者，唯有去年欧元摇摇欲坠之际，市场经历了短暂的动荡期。 总体上来说，国际投机者自全球金融危机以来就一直支持澳元，但照目前的情况情况来看，澳币似乎将经历大逆转。 5.技术性因素 自全球金融风暴以来，澳币就拥有强劲的技术图表：记录着每一个新举措带来的新高，以及每次暴跌后的反弹。即使是在过去几年里市场波动达到极限，澳币的图 表依然打理地井井有条。澳币安全港湾的称号从未因技术因素遭到损害，这无形中就鼓励投机者与投资者在全球麻烦隐现的时候逢低吸纳。 这就是我们如何走到如今这一步，要想知道澳币今后的走势，让我们从另一个角度来解读这五个关键因素。 澳洲利率的降幅远大于大部分经济学家的预期，主要原因是中国的经济放缓的速度快于市场预期，这一因素压低了一直支撑着澳洲商品繁荣的关键出口商品价格。因此，大量矿业项目被撤销，不过矿企相信澳洲的矿业繁荣还将持续。 即使矿业项目被取消了，但此前许多项目都开始投产，加大了市场的供应量，加上中国经济增速放缓，这无疑又进一步压低了商品的价格。 今后有可能出现的情况是，中国与澳洲的经济增长速度将进一步减缓，澳洲利率也将进一步降低。所以尽管澳币的套利交易仍相当活跃，但其收益率正逐渐降低，资本损失的风险加剧，澳币如今面临着更多阻力。 雪上加霜的是，美国房地产市场正在复苏。在过去对货币进行“选美”的过程中，美元被认为是“最不丑陋”的。随着美元指数逐渐上扬，它打击了包括黄金与澳币在内的一系列资产类别。 近来对冲基金与投机性交易员都背弃了我们的货币。今年4月份的时候，澳币对美元的汇率还曾高高处于1.05美元的上方，但最近的汇率却仅徘徊在92美仙，跌幅达12%左右。 那么澳币的走势究竟将如何？ 国民银行近来暗示澳币在2014年12月份可能将挫至87美仙，不过我们必须牢记，即使近来澳币大幅贬值，或者该货币即将面临厄运，但它仅仅只是回到自2010年中冲破94美仙以来上下波动10-15美仙的低端。 所以澳币近来经历的抛售潮并不完全令人震惊，预测澳币厄运的分析师似乎忘记了这一点。 94美仙将是一个分水岭，我们认为澳币跌破这一关卡是有可能的，尤其是在矿业繁荣急退、其它经济部门未能进补该漏洞的情况下，澳洲经济将走软。这就使得现金利率降低至2%下方成为必要。 尽管此前澳币居高不下，但澳币的平均汇率为75美仙左右，虽然它不大可能落回该平均线，但在澳洲经济连续22年未经历衰退的情况下，我想您不会对此押注。若澳洲陷入衰退，那么将会出现何种情况呢？ 这个问题的答案其实早在金融危机的时候就已出现，彼时澳币曾跌落至59.6美仙。针对这种可能性，请保护好您的投资组合，Intelligent Investor Share Advisor已建议投资者将部分投资转移至海外市场，以从贬值的澳币中获益。 |
