五年内中国经济不会出问题

中共的十八大三中全会将会在11月份召开，按照惯例，应该还会在最近的政治局会议上，确定三中全会的具体时间，然后对外发布。

对于三中全会，海内外有着许多联想和期盼。这非常正常，因为，从中共历史去分析，三中全会往往是一届领导确定本届计划的大会，简单地说，是本届领导层的五年规划。其实早在8月27日，中央政治局会议上，已经明确了三中全会的内容：中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究全面深化改革重大问题。会议审议通过了《建立健全惩治和预防腐败体系2013-2017年工作规划》、《关于地方政府职能转变和机构改革的意见》，听取了中国(上海)自由贸易试验区筹备工作汇报。

就我个人而言，三中全会到底会涉及哪些重大改革内容呢？这可能是人们对于本次会议关键的关键。其实，从目前形势分析看，中国高层的底线思维和执政已经确立：核心的就是中国共产党的一党执政的绝对领导地位不能变；以马克思主义、毛泽东思想、邓小平理论、三个代表、科学发展观统领的指导思想不能变，坚持中国特色的社会主义不能变。在这三个绝对不能颠覆的前提下，其它改革会相应推出。所以，需要出台的重大改革空间还是有限，应该是以经济改革为核心的改革。而外界期盼的机构改革也是从省以下改革开始，更不可能涉及高层改革。而对于呼声最高的官员财产公开之类的规定，会议不可能做出相应决定，还是停留在原来官员财产申报改善上。

因此，我坚持认为，从目前中国国情分析，海外对于三中全会既不能期望过高，也不能失望过大。期望过高，可能会导致人们对中国政治经济未来走向的错误判断，盲目乐观。而失望过大，可能会丧失投资中国的良机，造成不必要损失。

换句话说，即使三中全会并未出台重大改革规划、或者没有在关键改革领域实现重大突破，这并不意味着中国将遭遇重大危机，而作为海外投资者是不是应当立即退出呢？至少我认为这样的担忧是杞人忧天，凭我经验判断，中国经济在五年内应该不会出问题，还在可控范围内，虽然速度会逐渐减下来，但不会停止，至少短期内不需惊慌。

首先，中国改革不会停止，至少在经济领域的改革不会停止。其实，我们不难看出，在整个世界而言，学习资本主义经济方式最好学生是中国，最成功也是中国。所以，我认为随着政府建立起改革共识，或者在一些初步改革措施的引导或驱动下，后续改革很可能会在未来几年陆续跟进。当经济结构性问题不断累计、或将不可持续时，政府很可能会采取措施进行相应调整，以化解风险、推动经济社会发展，改革开放几十年来的历史一再佐证了这一点。

其次，中国随着领导人个人权威的逐渐消失，从毛泽东和邓小平时代一个人承担一个国家的命运已经一去不复返。目前改革需要的是多方磨合和缓冲，就像美国债务危机的多方磨合一样。也就是说改革需要时间、并不能一蹴而就，具体改革措施的实施同样需要一定时间。彻底的改革在短期内未必全都是有利的，改革可以释放未来长期增长潜力，但对不同行业和领域可能影响各异。比如，能源价格上涨不利于重工业企业；允许农民直接出售土地会降低地方政府收入，也可能压低土地价格和房价；治理污染会提升企业的成本；提高社保水平可能会提升劳动力成本；官员财产全面公开导致官员集体辞职潮，甚至会出现中央权威下降等等，因此，改革需要稳步但渐进地推行。

其三，我们需要认识到中国仍具有一些发展的利好条件和优势：尽管人口老化，中国仍有数千万过剩劳动力可以逐渐转移到制造业和服务业。同时，劳动力的教育水平也在不断提高；虽然各方面发展水平相对较低，中国还具有很大的资本深化空间，可以进一步提高制造业和服务业生产效率，为生产部门中的过剩劳动力装备机械化工具，发展基础设施建设使内陆地区与沿海市场和全球经济的联系更加紧密；中国居民储蓄率约为50%，绝对额在43万亿人民币，且对外债权仅美国就有1.3万亿美元以上。目前，从中国自身经济分析，仍然有能力为国内杠杆率提升和投资提供充裕的资金支持；尽管地方政府债务规模较大，但政府仍拥有大量资产和相对稳健的资产负债表。

其四，中国金融还是相对封闭，这是一把双刃剑，有利也有弊，在经济全球化中，尤其是世界经济危机时，金融的不开放，反而给中国带来的经济发展的安全。从这次对于上海自由贸易区改革清单看，尤其是负面清单，我们不难看出中国对于金融的开放度还是极其有限的。也就说中国的资本账户仍相对封闭，有助于将大多数国内储蓄留在国内、为国内金融行业提供流动性。因此，对于海外投资者而言，只要密切关注中国资本账户开放进程十分重要，尤其是要关注它与其他领域改革进展的相对速度，中国仍然是当下世界上投资最理想最安全的国家。其回报也是当下最好的，这点不用怀疑。

尽管中国有许多不尽人意，尽管海外对于中国有许多批评，有的甚至非常尖锐，但只要经济还在发展，中国不会乱。可以肯定地说，对于中国经济五年内还是乐观的，说惨了至少在未来两年内，中国经济不会出现大起大落。这与我年初《正确判断中国经济危机》的评论相呼应的。